ON Semiconductor: ведущий поставщик интеллектуальных решений в области электропитания и датчиков
метаморворкс/iStock через Getty Images
ОН Полупроводниковая корпорация(NASDAQ:ON) — еще одна полупроводниковая компания, которая показывает очень хорошие 12-месячные результаты: ее акции выросли на 30% за последние двенадцать месяцев.
Однако, несмотря на то, что они расположены в очень горячем секторе, акции не дорогие: прибыль на акцию в этом году примерно в 18 раз превышает прибыль на акцию.
В целом, я считаю, что эта инвестиция может понравиться.
ON Semiconductor — ведущий поставщик интеллектуальных решений в области электропитания и датчиков. On Semiconductor специализируется на разработке технологий, которые обеспечивают электрификацию автомобилей и эффективные системы зарядки для таких отраслей, как автомобилестроение и промышленная инфраструктура.
За последние два года компания претерпела трансформацию, оптимизировав свой портфель продукции и сосредоточив внимание на технологии карбида кремния. Это позволило ON Semiconductor занять лидирующие позиции на быстрорастущем рынке электромобилей и ADAS (усовершенствованных систем помощи водителю).
В результате этой оптимизации, помимо потери части доходов, в настоящее время 50% ее бизнеса приходится на автомобильную промышленность.
В 1 квартале 2023 г.
Однако из-за такого внимания к автомобильной отрасли любые слабые результаты и инвесторы быстро останутся неудовлетворенными. И это то, что произошло в этом квартале: выручка от автомобильной промышленности сообщила о стабильном последовательном росте.
По сути, инвесторы смотрят за пределы недавнего прошлого. Инвесторы сосредоточены на его перспективах на будущее. Перспективы ON Semiconductor не так уж впечатляющи, и об этом мы поговорим подробнее далее.
Темпы роста выручки ON
Изложенное выше, мы подходим к сути проблемы. Инвесторы были более чем готовы принять участие в вялом автомобильном рынке, когда ON Semiconductor публиковала данные о среднегодовых темпах роста в 50%.
Но теперь, когда его прогноз внезапно снизился примерно до 30% CAGR, инвесторы стали немного более робкими, прежде чем агрессивно поддержать эти акции.
Ожидается, что валовая прибыль Semiconductor сократится примерно на 200% в годовом исчислении по мере приближения ко второму кварталу 2023 года примерно до 47,5%. При этом ожидается небольшой последовательный рост, что инвесторы рассматривают как позитивный поворот событий.
ON Semiconductor, 1 квартал 2023 г.
Действительно, как вы можете видеть выше, профиль валовой прибыли ON Semiconductor сокращался в течение четырех кварталов подряд.
Следовательно, тот факт, что во втором квартале 2023 года прогнозируется улучшение примерно на 100 базисных пунктов последовательно по сравнению с первым кварталом 2023 года, вселяет надежду на то, что для ON Semiconductors может произойти спад.
С другой стороны, инвесторы теперь, естественно, задаются вопросом, насколько это улучшение валовой прибыли на самом деле связано с улучшением основного бизнеса? И какая часть этого улучшения валовой прибыли является разовым результатом продаж предприятий, которые были проданы в прошлом году?
Возможно, это не настоящий вопрос, поскольку он касается перспектив прибыльности в краткосрочной перспективе. Возможно, лучшим вопросом было бы следующее: как скоро коэффициент использования ресурсов ON Semiconductor вернется к середине 70-х годов?
Этот вопрос обсуждался на конференции о финансовых результатах, и вот что заявил финансовый директор ON Semicondutor Тад Трент:
Таким образом, загрузка снизилась за квартал примерно с 74% до 71%. Мы ожидаем, что сейчас мы видим, что загрузка останется в этом диапазоне плюс-минус до конца года.
Это означает, что на данный момент бизнес ведется максимально оптимально, и инвесторам придется набраться терпения, поскольку ON Semiconductor восстановит свою валовую прибыль, вероятно, в 2024 году.
Компания ON Semiconductor претерпела трансформацию, оптимизировав свой портфель продуктов и ориентируясь на рынки электромобилей и ADAS.
Однако недавние результаты деятельности компании в автомобильном сегменте были слабыми, что вызывает опасения по поводу ее перспектив. Инвесторы проявляют осторожность из-за замедления темпов роста доходов и сокращения валовой прибыли.